El CESE propone reformas para potenciar la titulización en la UE y fomentar la inversión verde

El Comité Económico y Social Europeo (CESE) ha adoptado una opinión en la que se aboga por reformas que permitan desbloquear el potencial de la securitización en la Unión Europea. Este mecanismo busca impulsar la inversión y mejorar el acceso al crédito, convirtiéndose en una herramienta clave para alcanzar los objetivos económicos del bloque, especialmente en lo que respecta a la transición ecológica y la finalización de la Unión de Mercados de Capitales.

La securitización, que consiste en transformar préstamos y otros activos ilíquidos en valores negociables, ha sido un instrumento financiero fundamental durante años. Permite a los bancos transferir riesgos crediticios a los inversores, liberando capital para emitir nuevos préstamos y fomentar el crecimiento económico. Sin embargo, desde la crisis financiera de 2008, el mercado de securitización de la UE ha tenido dificultades para alcanzar el nivel del estadounidense, manteniéndose fragmentado y poco desarrollado.

Desafíos en el mercado europeo

Las diferencias nacionales en leyes, impuestos y estructuras financieras complican las operaciones transfronterizas. Además, la securitización compite con los bonos garantizados, considerados inversiones más seguras, lo que limita la capacidad de los bancos para emitir nuevos créditos. Así lo explica Philip Von Brockdorff, ponente del CESE.

A pesar del aumento de las securitizaciones sintéticas —donde los riesgos se transfieren sin los activos subyacentes—, la securitización tradicional sigue siendo poco utilizada. Este método es crucial para financiar pequeñas empresas y sectores clave de la economía. Asimismo, presenta un potencial significativo no explotado para financiar proyectos verdes como energías renovables y vivienda sostenible, fundamentales para cumplir con los objetivos climáticos de la UE.

Reimaginando la securitización

Antonio García Del Riego, co-ponente del CESE, señala que es momento de replantear la securitización como un catalizador esencial para el crecimiento económico y una mayor integración de los mercados de capitales en Europa. Con los bancos cubriendo el 80% de sus necesidades financieras, unas reglas más inteligentes podrían liberar miles de millones en financiación para personas y pequeñas empresas. La nueva Comisaria para los mercados financieros está enfocándose en crear un sistema de securitización más simple y unificado.

Uno de los mayores retos radica en la securitización verde. Ampliar los requisitos de divulgación ESG (ambientales, sociales y de gobernanza) podría atraer a inversores interesados en apoyar esta transición ecológica. Un marco dedicado a este tipo de securitización ayudaría a financiar proyectos como energías renovables y movilidad sostenible.

Superando barreras y fragmentación

Para abordar la fragmentación del mercado, el CESE propone armonizar las leyes nacionales sobre impuestos e insolvencia. Esto facilitaría una securitización transfronteriza más fluida y crearía mercados más líquidos. Simplificar el proceso para las transacciones significativas de transferencia de riesgo (SRT), cruciales para transferir riesgos crediticios, podría mejorar aún más la eficiencia del mercado.

Asimismo, se recomiendan ajustes regulatorios que recalibren los requisitos prudenciales para alinearlos mejor con los riesgos reales. Una simplificación en los procesos de reporte podría reducir costos y animar a más inversores institucionales a participar en este ámbito.

Manteniendo estabilidad y supervisión

Un elemento crítico en esta visión es garantizar una supervisión robusta. Dada la complejidad que implica la securitización, es esencial monitorear cuidadosamente estos portafolios para prevenir concentraciones excesivas de riesgo. Es necesaria una cooperación estrecha entre supervisores para rastrear riesgos a través del sistema financiero y evitar vulnerabilidades en sectores menos regulados.

La securitización debe complementar —y no reemplazar— otros instrumentos financieros como los bonos garantizados. Cada uno desempeña un papel único en el financiamiento de la economía europea; por ello, un enfoque equilibrado asegurará que los mercados permanezcan estables.

Hacia una economía más fuerte y verde

El CESE imagina un mercado de securitización que refuerce la resiliencia financiera de Europa, profundice sus mercados de capitales y apoye un crecimiento sostenible. Esta visión solo podrá materializarse mediante una colaboración efectiva entre las instituciones europeas, reguladores y participantes del mercado. Al abordar las barreras regulatorias y estructurales, mejorar la transparencia e incorporar financiamiento verde, la securitización puede convertirse en una piedra angular de la estrategia económica europea —impulsando tanto la prosperidad como la sostenibilidad.

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